国资发力色姐姐，“A吃A”再次献技。
8月4日晚间，天士力、华润三九同期公告，天士力公司控股股东天士力集团过甚一致举止东说念主天津和悦等，与华润三九缔结的《股份转让合同》闪现，华润三九受让天士力集团过甚一致举止东说念主经营持有的4.18亿股天士力股份，占公司总股本的28%，转让价钱为每股14.85元，转让价款经营为62.12亿元，收购资金开始为华润三九自有及自筹资金。
若这次交游顺利，天士力控股股东将变更为华润三九，公司实质限制东说念主将由闫凯境佳耦、闫希军佳耦变更为。中国华润为华润三九的实质限制东说念主，国资委径直持股90.0222%。
8月5日，停牌两个交游日的天士力（600535.SH）复牌后开盘涨停，盘中掀开涨停板，最终收于14.88元，涨5.68%，最新总市值222.30亿元。同日，华润三九（000999.SZ）盘中一度涨近4%，收涨0.17%。
华润大健康板块再迎一员“大将”，但其下属公司与天士力业务多有叠加，华润又一次踏上了处理同行竞争的漫长说念路，而领有大单品的天士力也并非大醇小疵。
频年来，天士力制定了当代中药、生物药、化学药协同发展的旅途，永恒处于高进入低转动的状态，中药当作根基业务曾经一度出现下滑，诚然公司在2023年同比扭亏，中药业务收入增长6.62%，但其长久以来依靠的复方丹参滴丸这一“孤品”正八面受敌，客岁增长率仅1.20%，在TOP10品种中倒数第二。
迎来华润入主的天士力可否就此“升起”，一方面在于中枢居品能否守住上风，另一方面在于其立异居品的获批鼓动。
加码大健康，华润成“散装”中药一哥
中国华润业务涵盖大消耗、详细动力、城市建立运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业六大边界，其中，大健康板块频年来不断壮大。
据医药魔方数据，客岁于今，华润大健康板块发生收并购事件达8起，具体来看，中药队列最为坚韧。
2022年，华润斥资29亿元拿下昆药集团（600422.SH），这次入主天士力，进一步践诺了其中药邦畿，旗下已有包括华润三九、江中药业（600750.SH）、东阿阿胶（000423.SZ）在内的五大上市公司，悉数市值达到1328亿元，仍是朝上中药一哥片仔癀（600436.SH）1272.82亿元的最新市值。（注：均为8月5日收盘市值）
另外，控股天士力后，华润大健康板块已有8家A股上市公司，前述5家中药公司外，其实质控股企业还包括华润双鹤（600062.SH）、博雅生物（300294.SZ）、迪瑞医疗（300396.SZ），折柳聚焦化学药品、血液成品、体外会诊赛说念。
入主天士力，是华润大健康板块近期的第三次入手。
7月份，博雅生物文牍，拟以自有资金18.2亿元收购绿十字香港的100%股权，从而波折收购境内血液成品主体绿十字中国，华润借此已毕在血液成品边界的扩展，新增一张坐褥执照和4个在营单采血浆站，以及2个省份区域的浆站布局。
6月份，昆药集团公告，拟与干系方华润三九签署股权转让合同，以自有或自筹资金17.91亿元收购华润三九持有华润圣火的51%股权。这是华润大健康板块的一次里面整合，亦是处理2022年收购案的留传问题。早在华润三九收购昆药集团时，因其限制的两家企业间存在同行竞争问题，华润三九甘心交游完成后5年内，通过包括但不限于钞票重组等模样，处理同行竞争问题。
这次收购又出现了近似情况。
天士力的医药零卖连锁业务与华润下属华润医药（03320.HK）的零卖连锁业务存在同行竞争，天士力坐褥的右佐匹克隆片与华润三九坐褥的佐匹克隆片存在同行竞争。处理决策也如出一辙，在本次股份转让合同中，华润三九过甚控股股东、实控东说念主甘心，自本次交游完成后五年内，处理同行竞争问题。
值得忽闪的是，在本次股份收购中，还出现了另一国资身影。
笔据公告，国新投资将受让天士力集团持有的天士力医药约7500万股股份，占天士力医药总股本的5%，转让价款约为11亿元。而国新投资控股股东、实质限制东说念主是中国国新控股有限背负公司，由国务院国资委监管。
从行业来看，中药股“考编”盛行。当今市值名次前十的中药企业中已有8家为国资控股，云南白药、同仁堂、白云山均在其中，千亿市值的片仔癀亦然国资布景，手持复方丹参滴丸中枢品种的天士力市值排在第十位。
“孤品”闯六合的天士力，立异“难产”
天士力确立于1994年，同庚，心脑血管中成药复方丹参滴丸获批国度新药文凭，公司凭借这一拳头居品，踏进中药板块头部企业之列。2021年运行，天士力的复方丹参滴丸成为同品类TOP1品牌，以前3年一直稳占第一，销售额均在30亿元级别。
医药工业、医药买卖是天士力的两伟业务板块，其中医药工业又包括中药、化药、生物药三大部分。2023年，天士力营收限度为86.74亿元，中药板块收入59.71亿元，占比达68.84%。若按集采中选价22.18元/盒计较，复方丹参滴丸客岁销售收入为31.26亿元，撑起了天士力中药业务的半壁山河。
但这一大单品如今也濒临挑战，在浓烈的竞争中，复方丹生滴丸增长疲态毕显。
米内网数据闪现，2023年中国公立医疗机构结尾中成药心脑血管疾病用药TOP20品牌中，有多达7个品种呈双位数增长，而坐拥第又名的复方丹参滴丸增长率仅1.20%，在TOP10中只略高于以岭药业（002603.SZ）的通心络胶囊。前十名中，步长制药（603858.SH）占据三席，且有两个品种是双位数高速增长，张含韵岛（603567.SH）的打针用血塞通增速更是达到56.77%。
2023年中国公立医疗机构结尾中成药心脑血管疾病用药TOP20品牌（图源自米内网）
心脑血管疾病用药市集正在扩容，2023年公立医疗机构结尾隔断“五连跌”，三大结尾六大市集中成药心脑血管疾病用药的全体限度回升至968亿元，其中城市实体药店结尾销售限度更是初度冲突150亿。仍是获批的心脑血管中成药你追我赶，剥夺市集份额，在研居品也在冲刺上市，悦康药业（688658.SH）有三款1类新药正在恭候获批。
亚州色图复方丹参滴丸固守城池的难度不小，大致仍是摸到天花板，而天士力发力多年的立异居品，于今成绩寥寥。
自2017年运行，天士力布局了当代中药、生物药、化学药“三管都下”的发展旅途，完结2023年末，公司领有涵盖98款在研居品的研发管线，永恒处于高进入低转动状态。
以2023年为例，天士力研发支拨13.15亿元，占营收比例15.17%，在同行可比公司中首屈一指，远高于行业平均研发进入金额5.45亿元。以发力立异中药为标语，保持高研发进入本无可厚非，但天士力的高进入却莫得换来太多禀报。
2022年及2023年，天士力聚积两年在年报中称，近三年，公司已毕芍麻止痉颗粒、坤心宁颗粒与复方丹参滴丸新增糖尿病视网膜病变相宜症三款中药居品获批上市。换句话说，天士力客岁中药新药0获批。而当年寰宇共有9款中药新药获批，康缘药业、济川药业、以岭药业、想济药业等都在获批之例。
本年上半年，仍是获批的6款中药新药中两款来自华润三九，另外四款折柳来自成都华西自然药物、卓和药业、都进药业、康乐药业。上半年有23款中药新药呈文上市，天士力的温经汤颗粒、枇杷清肺饮颗粒两款中药3.1类新药递交肯求，但悦康药业、康缘药业均有2款中药1.1类新药递交肯求。天士力的中药新药获批气象有望改善，但不在行业前方。
在生物药板块，天士力于今唯有一款在2011年获批上市的居品（打针用重组东说念主尿激酶原，商品名：普佑克），诚然在2017年纳入了医保，但一款居品仍是难以辅助板块业务增长，2023年该业务板块收入同比下落23.47%至1.90亿元。天士力的化药板块也退却乐不雅，2023年化药制剂、化药原料药折柳同比下滑5.3%、19.67%。
本年一季度，天士力营收同比下落1.73%，归母净利润同比仅增11.58%。老药增长不济，新药尚且“难产”，天士力新增长点匮乏的繁难仍是影响到财务数据。华润入主将是一大机会，毕竟其营销智商行业率先，但这一切的前提是先处理好同行竞争问题。
（本文首发于钛媒体App 作家丨杨亚茹 裁剪丨曹晟源）